前回、４大資産について説明しましたが…
実は、組み合わせ方を大きく３つに分ける事ができます。
それを「ポートフォリオの3層構造」と言いますが…
はたして「ポートフォリオの3層構造」とは、どんなものなのでしょうか？
株式＆債券で組み合わせる
４大資産はとてもシンプルな組み合わせですが、同時に複合的な意味を持つポートフォリオでもあります。
債券
日本株式インデックスファンド＋日本債券インデックスファンド
海外
海外株式インデックスファンド＋海外債券インデックスファンド
これらは４大資産を２つの視点から捉えています。
例１の視点は、資産の分散です。
「株式」と「債券」に分かれていますね。
これは以前説明した通り、株式と債券はリスク・リターンにおいて、異なった特性を持っています。
国＆地域で組み合わせる
２つ目の視点は、「日本」と「海外」に分けたように、国＆地域の分散です。
日本に住んでいると、どうしても国内を中心に資産の配置を考えてしまいますが、投資においては「どこに住んでいる」、また「〇〇人である」という事は重要ではありません。
日本にも海外にも投資する、すなわち「世界」を中心に資産の配分を考えればいいのです。
ところで、インデックスファンドとは、市場の平均値との連動を目指す投資信託です。
市場の平均値は通常「指数」というもので表されます。
例えば、株式の指数でいえば、日経平均株価は株式市場の平均値を表す１つの「指数」です。
また、東京証券取引所第１部の全銘柄を網羅した指数の事を、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）と呼んでいます。
４大資産にはそれぞれ「指数」が存在しますが、もちろん、市場の平均値である指数にも値動きがある訳です。
各指数がそれぞれ違った値動きをしますが、４分の１ずつ組み入れたポートフォリオは、どうして値動きの振れ幅が変化するのでしょうか？
それは、それぞれの指数の動きに「独自性」があるからです。
例えば、異なった人は、違う価値観を持ち、違う意見を言います。
異なった事業は、違う仕組みを持ち、違う場面で利益を出します。
それと同じように、異なった資産は違った特性を持ち、違うアップダウンを現出するのです。
今度は、株式指数と債券指数の動きの違いに注目してみましょう。
株式とは、例えるたら、社交的で新しい事にどんどん挑戦する「積極タイプの人」です。
一方、債券はどちらかというと地味で、決められた事をきちんとこなしていく「堅実タイプの人」です。
よくある値動きグラフのように、積極タイプの株式は、その価格がときに「暴れ馬」のように上下します。
この「暴れ馬」をなだめる役割を担っているのが、実は堅実タイプの債券なのです。
実際、株式の価格が下がる時には、債券の価格が上がる場合が多く、逆に株式の価格が上がる時には、債券の価格が下がる場合が多いです。
つまり、お互いが異なった値動きをしているという事ですね。
ビジネスの世界では、積極タイプと堅実タイプの「組み合わせ」で事業がうまくいきますが、投資の世界も同じです。
配分割合を決定する際には、株式と債券を組み合わせる事を「必須の条件」としましょう。
今、あなたのポートフォリオが、日本株式５０％、海外債券５０％を組み入れているとします。
日本株式のリスクの大きさを２０としましょう。
海外債券のリスクの大きさを６とします。
この場合、ポートフォリオのリスクはいくらになるでしょうか？
普通に考えれば、２０の大きさのリスクを５０％、６の大きさのリスクを５０％保有している訳ですから、ポートフォリオ全体のリスクは、２０×５０％+６×５０％=１３になります。
ところが、実はそうはならないのです。
実際は、ポートフォリオのリスクは１３より小さくなります。
細かい数学的な説明は除きますが、株式と債券が互いに異なった値動きをする分、ポートフォリオのリスクが単純平均より小さくなるのです。
つまり、この部分に、値動きが異なる資産を組み合わせる「メリット」が存在するのです。
安全資産とリスク資産で組み合わせる
実は、４大資産の組み合わせ方には３つ目の視点があります。
それは「安全資産」と「リスク資産」という区分けです。
安全資産はリターンを求めず、元本確保を最優先させる資産の事です。
４大資産の中では「日本債券」が安全資産に当てはまります。
それ以外の３資産は、いずれもリスク資産となります。
４大資産の中では、日本債券だけが安全資産です。
万が一、あなたがリスク資産のみでポートフォリオを作り、積立て投資を行ったとしたらどうでしょう。
あなたは早速、積立て投資をスタートさせました。
ただし、配分割合を決めるのが面倒だったので、資産は全て日本株式としました。
積立て投資を始めてから、丸７年が経ち、投資元本はすでに７００万円になっていました。
積極的な配分が功を奏し、資産総額はなんと１２００万円に達しています。
あなたは鼻高々でしたが、そんな折、２００８年〜２００９年のような「グローバル金融危機」が突如襲ってきました。
あなたの資産は大きく変化し、資産は５５０万円に減ってしまったのです。
多少大げさな例ですが…
しかし、絶対に起こらないとは言い切れません。
現実に、２００８年の１年間だけで各国の株式市場はその価値を４０％〜６０％も失ってしまった訳ですから…
リスク資産、特に株式だけでポートフォリオを構築する事は、一輪車で坂道を転がり下りるようなものです。
うまくスピードに乗れば、あなたの資産は大きく殖えますが、大きな石にぶつかれば、あなたは一輪車から投げ飛ばされ、資産は大きく変動します。
もし、あなたの大切な資産が４０％、５０％のマイナスになるような事態が起こったとしたら、あなたは今までと同じ気持ちで、積立て投資を続ける事ができますか？
もしかしたら、投資に対する恐怖が、投資を続ける意志に勝ってしまい、あなたは積立て投資をやめてしまうかもしれません。
「安全資産」は地味な存在ですが、積立て投資を続ける上で、資産の価値を守る「防波堤」の役割を担うのです。
毎月５万円、ボーナス時２０万円の掛金の中で、リスクを取らない安全資産（日本債券）を組み入れる事をオススメしますよ。
まとめ
ポートフォリオの３層構造とは、「株式＆債券で組み合わせる」「国＆地域で組み合わせる」「安全資産とリスク資産で組み合わせる」の３つになります。
これらは積立て投資のリスクをコントロールする上で必要な手法です。
どれが欠けても、うまく資産を殖やす事ができません。
必ず投資を始める前に、しっかりと頭に叩き込んでおきましょう。
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